USDT发行方Tether，员工仅百来号人，2024年盈利高达130亿美元，人均创利实属天文数字。USDT的领先地位，很大程度上归功于其“先发优势”。作为最早的稳定币之一，USDT迅速占领市场，积累了庞大的用户基础和网络效应，尤其在一些银行服务不普及或资本管制较严地区，USDT几乎成了“硬通货”。其盈利模式，除了持有大量美元储备（主要是美国国债）所产生的利息外，市场也猜测其储备资产的配置可能更为“灵活”，以追求更高的收益。当然，这也伴随着对其透明度和风险的持续讨论。
USDC发行方Circle，员工近千人，2024年盈利1.557亿美元。USDC更强调合规和透明度，其储备金构成和审计更为公开，主要客户群偏向机构和合规要求较高的用户，盈利也主要来自储备资产（同样以短期美债和现金为主）的利息。显然，USDC走的是一条更稳健、更贴近传统金融合规的路线。但它也有自己的烦恼。Circle公司曾在美国硅谷银行存了33亿美元。2023年3月硅谷银行倒闭的消息一出，USDC一度和美元脱钩，从1美元跌至0.878美元，着实让市场惊出了一身冷汗。
抖音：看看【TVB明珠台财经的作品】美国利用稳定币侵蚀，他国主权货币体系！ # 美国 ...
更多是“存量转移”而非“新增流动性”。
这一点连美国财政部借款咨询委员会（TBAC）都表达过隐忧。虽然它预测未来三年稳定币可能增长8倍、规模突破2万亿美元，但这种增长更多是“存量转移”，而非新增流动性。
实际上，去买这些与美元挂钩稳定币的人，也得用美元购买，不管是从银行还是货币基金提取美元，还是抛掉原本购买的美国国债，都可能意味着一些美债被抛售。一头进水，一头出水，结果就是，对美债实际总需求拉动有限。
一个重要的转折点是，美国参议院近期通过了稳定币 (GENIUS 若该法案之后在众议院通过，其实质上意味着目前占据 99% 市场份额的美元稳定币将正式成为美金代币。其可被接入国际支付系统，并大幅推升市场对美国国债的需求。
出于对金融风险的担忧，央行从 2021 年 9 月开始就全面禁止境内虚拟货币的交易与结算。而本周潘行长在陆家嘴论坛的讲话标志着央行对虚拟货币态度的转变：他提出，国际货币体系应向多极化发展，并强调跨境支付体系的多元化发展。潘行长特别提到，传统跨境支付体系面临的问题逐渐凸显，包括低效、易受地缘政治影响等。而在区块链和分布式账本等新兴技术推动下，央行数字货币、稳定币正蓬勃发展，从底层重塑传统支付体系。
香港 —— 人民币稳定币的试验田：香港是全球首个针对法币稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。《稳定币法案》将于 8 月 1 日生效，其要求在该法案下发行的稳定币，不论是美元、港币还是离岸人民币，背后必须有百分百的同币种优质储备资产做支撑。这实质上为离岸人民币稳定币的发行奠定了法律基础。香港将首先推广美元及港币稳定币，为该法案下稳定币的运行建立技术和市场信任，随后再发行离岸人民币稳定币。在香港约 1 万亿离岸人民币的支持下，离岸人民币稳定币将在不违反内地资本管制、不影响国内金融稳定性的情况下，测试其在跨境结算方面的应用情况。离岸人民币使用的增加，也将提振市场对离岸人民币政府债券和央行票据等底层人民币资产的需求。
推动人民币国际化，基础设施只是 “术”，而 “道” 乃是根源：尽管中国加快了在跨境结算基础设施方面的建设，但人民币国际化的进程在过去三年仍遭遇挫折。人民币在全球储备货币中的份额从 2022 年初的 2.8% 降至了 2024 年年底的 2.2%。这主要是由于中国面临债务、通缩及人口三大挑战，资本流出增加，抵消了人民币在贸易中使用增加所带来的积极作用。
6月17日，京东宣布旗下京东币链科技（香港）有限公司，将在香港发行京东稳定币JD-HKD，与港元1比1挂钩。
同样是区块链技术打造的加密币，稳定币是货币，比特币等其他加密币是资产，它们不能混为一谈。因为稳定币锚定法币来保持价格稳定。同样，港币锚定美元，港币就相当于美元的稳定币。炒稳定币就是炒汇率，炒比特币等于炒现货或期货。 而“阉割版”稳定币是剥离了货币一般等价物、价值尺度、贮藏手段等性质，只保留流通手段、支付手段的结算工具。